美团和饿了么最残酷的竞争，才刚刚开始……

简介：自美团公布Q2的财报后，股价出现了连续逼空式的上涨，一时之间，饿了么靠补贴进攻美团失败的言论甚嚣尘上。

来源 | 小商帮科技

作者 | 左刀

1、

美团和饿了么之间，永远不乏自己的支持者，实际上，自美团上市以来，来自饿了么乃至阿里巴巴的阴影就始终笼罩在美团周围，这导致其股价在上市之后一直处于阴跌不止的状态。从上市时的最高74元，跌到最低的40.25元。

到了2019年初，美团股价开始恢复上涨的态势，从最低的40.25元，一直涨到了近期最高的93.65元，抄底者赚的盆满钵满。尤其是在美团公布2019年Q2的业绩之后，股价跳空高开，当日暴涨8.86%，之后在短暂的调整后，一路逼空式上涨，一时之间，媒介的唱空全部变成了唱多，而美团在上市互联网公司中，市值达到了仅次于阿里和腾讯的地位，超过了百度，位居上市互联网公司第三名，股价实现了咸鱼翻身。

从表面上看，美团翻身的重要原因，一是业务持续保持较高速度的增长，并没有因为阿里收购饿了么而导致业务的下滑，投资人的担忧解除；二是美团在2019年Q2实现了盈利，远超分析师的预期。

不过，懂行的人都知道，美团之所以实现盈利，并非业务方面取得了脱胎换骨的改变，而是通过“减法”和“加法”来实现了盈利，不管是之前的裁员传闻，还是后来对于摩拜业务的压缩，以及之后关停各类烧钱的业务，将美团原来的“核心与边界”的故事进行了大幅的压缩，基本上只集中在了核心，而边界业务则大幅缩减，从而省下来了大量的成本，另外，美团也加强了人工智能等方面的建设，平均每单配送成本有所降低。这方面有大量的财务分析文章，不再赘述。

而在做“减法”的同时，美团的财报也显示，其对于外卖商家的收费在增加，通过这种“加法”来增加收入。此外，美团的酒旅业务相对外卖业务发展较快，毛利较高，一加一减，净利润就出来了。目前，美团已经把自营打车的业务，改成了网约车平台的业务，对标高德，大幅降低成本，但在高频刚需的业务上，在之前的小象生鲜不太成功之后，又开始了美团买菜的业务。

总体而言，这种“加减法”，并不支持美团股价的持续逼空式上涨。

实际上，炒股炒的是预期，真正让投资者下重注的是投资人对于美团未来的期望：投资人眼中，美团已经成为了下沉市场中的重要力量，通过外卖、酒旅等业务，在下沉市场中打出了自己的生态体系，从而实现外卖和酒旅共同高速增长的态势，并有可能通过由此带来的流量将其他业务（比如O2O、卖菜、共享充电宝、共享单车等）做的更大更好。而下沉市场，正是这些年拼多多，趣头条和快手们展现给大家看的广阔市场，市场红利远没有终结，美团当前在下沉市场中对饿了么具有一定的优势，其外卖和酒旅业务在3,4线城市仍然有广阔的空间。

对于饿了么而言，美团通过长期的市场积累做出来的3,4线市场，短期内是很难全面覆盖的，要全面覆盖，不仅费时，而且费钱，因此，在“夏季攻势”之后，饿了么也放慢了在3,4线市场的进攻脚步，并放出了“不打价格战”的信息，外卖市场暂时偃旗息鼓。

这给了投资人巨大的信心，美团在3,4线的故事能否复制拼多多的神话，并进而完成其大生态的构建，未来想象的空间很大，这成为了投资人“赌一把”的重要砝码。

2、

在双方的地面战暂时偃旗息鼓之后，双方的舆论和公关战却从来没有停止过。美团引用数据，必然是引用Trustdata以及另外一家看起来很权威的“国家信息中心”（实际上是一家自负盈亏的事业单位），两者的数据都认为，美团占据的份额在60%以上，饿了么不超过40%。

而饿了么的负责人昆阳则并不认可这些数据，认为经过一段时间的市场渗透之后，饿了么当前的市场份额和美团只有3,4线城市有一些差距，总体已经很接近了。饿了么引用易观国际的数据显示：“饿了么2019年上半年市场份额提升至43.9%，环比上涨3.7%，而美团外卖份额环比下跌2.5%。”

同样支持饿了么份额上升，并与美团差距不断减小的，还有其他几家咨询机构，比如比达咨询等。

咨询公司的数据打架也很正常，这里面有测算方法的区别，也有钱有没有给到位的区别，总体只有参考意义，可信度都值得怀疑。

而有“专业的网友”则搬出了两家销售额的对比：

2019年二季度，美团的餐饮外卖业务营业收入128亿元人民币，交易笔数同比增长34.6%达到21亿笔。

而阿里巴巴2019年6月份的季度业绩报告显示，其本地生活服务领域（合并后的口碑+饿了么）的当季销售额为61.8亿元，远低于美团外卖128亿元的收入：

从两者的销售额比例来简单对比一下，美团以67：33大幅领先，与美团引用的咨询公司公布的数据基本一致。

因此，“专业的网友”认为，美团在饿了么的进攻之下，市场份额并没有下滑，目前仍然大幅领先于饿了么。

不过，这种计算显然是有问题的。

在阿里庞大的“经济体”中，本地生活服务统计的收入，并不能简单的和“口碑+饿了么”的收入划上等号。

比如说，口碑中有淘票票，有酒旅，有机票火车票，有高德打车等，这些收入会分别计入到阿里影业、飞猪、高德等板块中。而对于饿了么而言，蜂鸟已经单独划分出去，蜂鸟产生的收入中，并不归入饿了么体系，而更有可能归入到新零售和菜鸟体系中，也就是说，新整合的口碑饿了么，其计算本地生活服务的营收时，有可能有较大额度营收会放到诸如新零售、菜鸟等项目的收入中，所以，阿里财报中的“本地生活服务”，最多只是缩小版的“口碑+饿了么”，简单对比双方这方面的财务数据得出双方的比例显然是错误的。

实际上，从上面的财务数据中我们可以看出，阿里本地生活服务在2019年Q2的同比增长为137%，而在2018年第二季度时，蜂鸟还没有被剥离，因此，如果蜂鸟不剥离，阿里本地生活实际上的收入增长率可能会远高于137%。

据艾媒咨询数据，2018年下半年，蜂鸟配送新零售业务订单量同比增长185%，2018年全年，蜂鸟医药品类订单增幅超500%。

当然，包括饿了么昆阳在内，都承认饿了么在3,4线城市与美团存在差距，但在1,2线城市，双方基本5:5开，未来，下沉市场的争夺，将决定谁能成为真正的王者。

3、

股市上的价格波动，一方面是在炒作预期，另外一方面则是背后机构的运作，并不代表真实的情况。从目前来看，说某一方取得了压倒性优势还为时尚早，美团的盈利也主要是由于“战略性盈利”的策略，而并非市场出现了巨大的变化。

决定美团和饿了么未来命运的，是双方针对未来的战略布局和执行能力。

自2018年合并以来，口碑饿了么正在纵向深入，从送餐饮到送万物，为本地生活服务探索更宽的边界。比如，在武汉试水开通24小时全天候送药服务、为商超进行配送、卖菜等。

我们很久以前分析过，饿了么并入阿里之后，“从送餐到送万物”将会是一个必然的趋势，这是饿了么融入阿里生态，蜂鸟独立后的必然。这么做，一是可以提升配送团队的效率，把原来送餐团队的闲暇时间利用起来，二是可以提高配送员的收入水平，并间接提升其与竞争对手之间的竞争力——试想，如果饿了么的配送员每天除了餐饮之外，还有各种商超、盒马、药品、天猫超市等配送的任务，其每天的单量就会上升，收入上升，同行的配送员看到这里的收入更高，就会离职加入，对同行将会形成巨大的压力。

除了送万物之外，今年1月开始，的口碑和饿了么平台推出“暖冬”商家扶持政策，联合网商银行发布“暖冬红利”，为本地生活商家提供优惠贷款资金。

口碑饿了么还在年初提出了“新增100万商户上线，服务100万商户数字化升级，新增100万就业的目标”。数字化升级，成为了口碑饿了么的重中之重。在6月29日举行的“餐饮数字化新通路——解锁商家成长密码”主题沙龙上，口碑副总裁陈盛、蜂鸟即配行业运营负责人叶琼林等提出了“全链路数字化”的理念，指由口碑饿了么共同连接而成餐饮行业的完整链条，涵盖了餐饮业从选址、供应链，到预订、排队、叫号、扫码点单、即时配送、支付、评价等等环节。

口碑饿了么的战略目标很明确，就是通过更深度的绑定商家，赋能商家，从而达到与竞争对手“不战而屈人之兵”的效果，而阿里的整个生态体系，也确实有这样的能力来进行这样的布局。

友盟+的数字化选址能力、菜鸟，蜂鸟，丹鸟，溪鸟的全链路物流配送体系、1688，零售通与饿了么“有菜”的食材以及餐厨基础设施配送能力、钉钉，支付宝小程序等具有的数字化信息化管理能力、蜂鸟，点我达，盒马的即时配送能力、支付宝的支付、口碑的评价等等，加上蚂蚁金服和网商银行提供的金融服务，与线下新零售的大仓、前置仓的配合等等，阿里已经初步形成了生态打法。

在10月12日，饿了么、口碑合并一周年之际，阿里巴巴集团合伙人、本地生活服务公司总裁王磊发布致员工信，宣布饿了么口碑年初启动的“三个100万”目标已提前完成，实现了新增100万商户上线、服务100万商户数字化升级、新增100万就业，比预定时间早了一个季度。

从王磊公布的数据来看，口碑饿了么在 676 个城市拥有 350 万商家，也就是说，接近三分之一的商户已经接受了阿里的数字化改造，此外，口碑饿了么已经向商户提供贷款高达400亿，这些商户与阿里的合作将更加的紧密。

在阿里巴巴宣布整体战略后，美团几乎是迅速跟进。

就在今年1月份阿里宣布了三个100万的战略目标的几天之后，美团宣布，2019年将投入110亿助力商家升级，并强调了“美团外卖的业务重心将从消费者转向商家”。4月份，美团推出了“生意贷2.0”，在商户金融领域再发力。

美团点评发布的《中国餐饮报告2019》提到，过去一年中国餐饮市场规模已达4.2万亿，但餐饮的线上化水平只有10%左右。B端商家的数字化能力差，效率得不到提升，美团想要打开更大的C端市场就会困难重重。

早在2016年，美团便开始发力B端，并先后上线了餐饮供应链B2B平台、SaaS收银业务。在2018年10月的组织架构调整中，分别成为快驴事业部、到店事业群中的收银业务部。

也是在本次调整中，美团在战略上进一步聚焦“Food+Platform”，并以“吃”为核心，建设一个从需求侧到供给侧的生活服务平台。

2019年10月份，王兴在最新的内部讲话中强调：

“我的判断是下一波中国互联网如果想回暖的话，一个非常重要的方向是供应链和to B行业的创新，是他们驱动的。”

“我有一个判断，我认为整个中国的餐饮行业的成本和效率有25%左右的改善空间。这是一个很大的空间。因为大家知道它的净利润也没多少。

而这25%左右的改善空间，我们等它来是不可能的，必须我们来驱动它。

我们要通过互联网和科技改造，为整个中国服务业的供给侧改革这次升级提供驱动力，推动整个中国的服务业率先完成供给侧改革。”

很显然的是，“餐饮的线上化水平只有10%左右”，以及“整个中国的餐饮行业的成本和效率有25%左右的改善空间”，是阿里，腾讯以及美团们看到的极为巨大的机会，也是投资人看到的巨大机会。有能力讲好这个故事并做成大平台的企业并不多，也就是阿里，腾讯和美团这有限的几家而已。

三家公司其实各有优势和劣势：

腾讯的小程序，在获取流量方面具有天然的优势，操作简捷，微信人手都有，适合于商家面向更广泛的C端人群，拉新能力强，并更有可能造出爆款。缺点则在于，腾讯对于线下的布局是非常弱的，供应链体系的“重资产”的事情，在目前为止几乎无法参与，因此，对于商家的改造注定是不彻底的，无法完成“25%改善空间”的优化工作，也因此，至少到目前为止，腾讯在餐饮的改造领域中，最多只是商家的一个选项，而不可能成为最紧密的合作方。

美团当前在线下有一定的优势：目前服务的餐饮商家数量最多，3,4线的渗透率最高，线下的拓展能力极强，手法凶狠。缺点在于，供应链体系薄弱，金融以及与此相辅相成的信用体系薄弱，要完成“25%改善空间”的优化工作，现在的阶段是很难做到的，至少是很难做好的。但王兴在讲话中已经明确意识到了供应链体系的重要性，“快驴进货”的布局早已开始，为商户贷款的事项也在紧锣密鼓的进行，但要形成良好的生态服务，为时尚早。好在整个市场的开发都在初期，美团还有时间。

阿里的主要优势在于，全链路服务的打法是三家中最成熟的，我们在前面说过，选址、供应链，到预订、排队、叫号、扫码点单、即时配送、支付、评价乃至于基于信用体评估体系的金融服务，以及成熟的云服务等，阿里都有自己较为成熟的打法，在今年完成相关各个产品的数据中台整合之后，阿里的全链路生态打法将会真正发挥出巨大的作用。当然，阿里的缺点也很明显：3,4线城市的开发力度落后于美团，需要大量的时间和金钱的投入，竞争对手不断传出的二选一的传闻，会让阿里在3,4线城市拿不到一些当地的标杆客户等。

4、

外卖领域的竞争远没有结束，未来的竞争，一定是全链路的生态体系竞争：让商家能够低成本的实现数字化改造，在全链路生态体系中，享受到供应链体系的完整服务、成本的大幅下降、效率的大幅提升、会员体系的完善、金融服务的加持等。

饿了么看似不再掀起价格战，不再大规模进攻美团赚钱较多的3,4线标杆城市，但实际上，口碑饿了么与阿里生态的数据中台整合完成后，生态体系打法刚刚形成雏形，还需要一段磨合期，一旦磨合成功后，必然会树立几个典型的合作伙伴，并将会掀起对B端餐饮商家的强势推进，而商家如果看到确实能带来实实在在的好处，更多的倒向阿里系的可能性是非常大的。

美团的战略收缩实现了盈利，给了投资人很大的信心，但实际上，这是美团为了应对接下来更大规模的生态战而进行的战略调整——把绝大部分的边界都砍了，把有限的人力物力和财力，都聚焦于和阿里竞争的核心项目中——供应链、金融、软硬件服务，甚至共享单车、网约车聚合平台、卖菜业务等等，与阿里体系形成了“一一对应”。其中，共享单车、网约车聚合平台以及卖菜业务等，都是沿用了“高频量大”的思维，保持APP总体的活跃度并拉新。

双方针尖对麦芒：阿里的生态打法更加成熟，但仍然要花大量的时间和金钱在3,4线城市推进。美团与阿里相比较，整体的供应链体系，基于信用的金融体系等能力相差较大，但目前美团商户更多，还有时间去完善，至不济先利用当前平台的优势，在3,4线先让商户上自己的软硬件体系，数据都在美团体系中，并且使用习惯之后，商户就不会轻易改动。王兴为什么在近期的演讲中，将针对B端商户的服务作为重中之重，将原来主要针对C端的战略转向B端，就是这个原因——要赶紧大量占领B端用户，防止被阿里给“抄底”了。

不过，美团过往在餐饮B端软硬件服务拓展的战绩并不算出色，而近期上马的金融服务缺乏信用体系的支持，如果贸然做大，风险也将随之扩大，如何把握B端扩张的节奏，对美团将会是一个巨大的挑战。

这场战争，将会比外卖市场简单的降价竞争要激烈的多，这关乎到两家的根本，一旦商家选择了哪家的全链路服务，对另外一家而言都是致命的，虽然不一定完全丢掉这个商家的外卖单子，但对于商家而言，落选的一家仅仅只是配送服务提供商而已，商家必然会把重心放到全链路服务商之上，基于全链路服务的大数据和人工智能服务，将能给商家带来更大的价值。这相当于另外一种合法的“二选一”，比起简单的价格战要更加残酷。

美团在快速占领B端的战略指导下，如何加快与商家的全链路合作，如何尽可能快的补足自身的缺点，会不会与腾讯，京东等腾讯系企业有更进一步的密切合作从而更快补足缺点，也是下一个阶段的看点。

而阿里的全链路改造，成熟度到底如何，能否真的给商家和消费者带来实实在在的好处，在3,4线如何加快与商家的合作步伐等，如何破解其中可能存在的二选一等，对于阿里而言也有巨大的压力，其中，基于信用体系的金融服务，可能是阿里对这些低线城市的杀手锏之一，网商银行今年的利率又降了！

表面的平静之下，更大的风暴正在酝酿，美团和阿里的战略，已经从主要面向C端的让利，变成了主要面向B端商户的全链路合作之上，这种争夺加剧了“你死我活”的气氛，缠斗可能会延绵很长一段时间，但最终，出现马太效应的概率极大。究竟谁能笑到最后，让我们拭目以待！

来源 | 小商帮科技

作者 | 左刀

材料参考：

正和岛《王兴内部讲话：经济红利消失，这是能赚大钱的唯一机会》

华尔街见闻《美团餐饮苦战B端》

36氪部分文章

互联网搜索内容等